中信证券明明:下一场风暴是美元吗?关注五个问题 _ 东方财富网

中信证券明明:下一场风暴是美元吗?关注五个问题 _ 东方财富网
摘要 【中信证券分明:下一场风暴是美元吗?重视五个问题】3月中旬美元指数大幅上涨4.77%,昨日更是走出破100行情。而就在前天,美联储的商业收据融资便当(CPFF)也在次贷危机之后再一次回到咱们的视界傍边,美元流动性好像成为了现在影响财物价格走势的中心要素,而汇率也天经地义成为了当下的主战场。   3月中旬美元指数大幅上涨4.77%,昨日更是走出破100行情。而就在前天,美联储的商业收据融资便当(CPFF)也在次贷危机之后再一次回到咱们的视界傍边,美元流动性好像成为了现在影响财物价格走势的中心要素,而汇率也天经地义成为了当下的主战场。怎么看待现在面临的美元流动性严重问题?而汇率压力是否导致国内钱银方针受限?本文将针对以上问题给出咱们的回答。   榜首,美元指数破百,为什么美股暴降,而美元走强?3月中旬美元指数大幅走强,美元指数走强的直接原因在于美元流动性的严重,长时间视角下欧元体现欠安也是美元走强的布景。美元流动性的严重也意味着当时美国金融商场危机由心情危机的榜首阶段迈向了流动性危机的第二阶段。   第二,为安在美联储供给方针支撑的布景下美元依旧面临流动性严重?其背面的原因或在于一方面本次美联储供给的流动性支撑相较次贷危机时期仍有缺乏,另一方面银行在持有很多超量准备金的情况下放款依旧较为慎重。在美元流动性收紧的布景下应要点重视杠杆危险,杠杆危险带来的连锁反应或将构成美元商场流动性的黑洞,带来“阑珊性的强势美元”。   第三,怎么看待现在人民币的价值降低危险?关于人民币走势的影响方面,美元走势无疑关于人民币汇率有着重要的影响,美元流动性严重的布景下,人民币汇率面临价值降低压力。从北向资金的流向方面,近来北向资金的接连净流出也使人民币汇率承压,而北向资金净流出的原因或在于美元流动性严重导致境外投资者本身风控系统下的财物减持。关于后续人民币汇率走势而言,咱们以为短期影响人民币汇率的中心要素是美元走势,而美元不断增值趋势的缓解需求美元流动性压力的开释,美联储需求推出更多的流动性支撑方针。   第四,汇率是否对国内钱银方针构成束缚?从汇率关于国内钱银方针的影响来看,美元流动性严重带来的人民币被迫价值降低关于国内钱银方针宽松有所掣肘,这也许是周一MLF利率未降的一个重要原因。但在海外宽松和国内稳增加降本钱目标下,咱们以为跟着美元流动性严重问题有所减轻,国内钱银宽松仍会接连。   第五,商场影响,汇率是要害:近期美元流动性快速收紧,美元指数大幅走强,美国金融商场危机由心情危机的榜首阶段走向了流动性危机的第二阶段。在美联储接连两次紧迫降息加上重启QE的布景之下,咱们以为美元依旧面临流动性严重的原因或在于一方面当时美联储供给的流动性支撑较次贷危机时期仍有缺乏,另一方面银行在持有很多超量准备金的情况下放款依旧较为慎重。美元流动性严重带来的人民币被迫价值降低关于国内钱银方针宽松也有所掣肘,尽管价值降低关于出口企业有利,但钱银方针需求在常常项目和本钱项目之间进行选择。关于财物价格来说,全球进入危机第二阶段,各种财物的动摇率都会加大,考虑到汇率成为本阶段的中心对立,关于危险财物仍需坚持慎重,关于无危险财物,因为降息预期失败短期进入盘整,但中期来看根本面临利率的推进效果更大,跟着一季度GDP数据出炉,以及通胀的快速回落,实践利率显着上升与经济的下行呈现对立,所以利率下降依然有空间,调整便是时机,现在的利率水平对标根本面来看仍是偏高了。

Posts Tagged with…

Write a Comment

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注